北京pk人工计划网站互联网医疗深度报告:享行业

EPS分别为0.03、0.10和0.23。给予“买入评级”

已基本具备一定的个人健康服务的能力。

投资建议:九安医疗处于从传统医疗行业向互联网医疗行业转型阶段,相应版本不断更新迭代,10余款产品。在应用程序(APP)开发和云数据存储及服务方面,现已上市5大类别,公司以每年2-3款 iHealth新产品的速度,自2011年以来,公司在快速迭代方面也执行较好,2014年1月公司8款产品同时获得IF大奖)。此外,连续获得“IF奖”与“红点奖”等产品设计界的顶级奖项(2013年共有4 款产品获得红点奖,也躬行了互联网的“极致”思维,公司在产品设计方面追求极致,是传统硬件企业中为数不多能够实现互联网思维落地的企业。同时,从后续的试纸和增值服务以及平台大数据应用获取收入的模式也符合互联网思维模式,同时公司计划免费提供血糖仪硬件从而大规模获取客户,成为平台型企业。我们认为公司在战略方面符合未来移动互联网的大局势,未来有望成为平台型企业

公司是A股市场目前唯一已经实现移动健康医疗产品大规模销售的上市公司。同时公司建立起的“硬件做入口、APP做连接、云端健康大数据应用”的商业模式已经初具雏形。公司意图成为未来健康领域的“苹果”,极具互联网思维,占国内销售收入接近50%。预计2014年公司在电商平台销售额增速将达到50%以上。

A股市场稀缺品种,2013年公司传统产品的电商销售额超过7000万元,公司在国内电商平台也已经有所突破,例如Bestbuy、苹果专卖店、Target等大型零售商。新产品拓展市场较其他竞争对手更加迅速。同时,首先公司在过去几年海外市场积累了较多强势零售渠道资源,但是并不影响公司产品在国内的销售。

在渠道建设方面,苹果为公司在北美渠道市场拓展起到了很大的帮助作用。公司目前在美国、欧洲、日韩、港台等地都成功在三个门类(软件、医疗器械、电子产品)注册了iHealth商标。在国内iHealth商标注册还需要时间解决,在与苹果公司合作的过程中,降低营销成本。公司iHealth系列产品是世界首款与苹果产品相连的血压计、世界首款与苹果产品相连的Babymonitor、世界首款与苹果产品相连的蓝牙血糖仪、世界首款与苹果产品相连的安防产品),增加了品牌知名度和美誉度,充分借力苹果,听听北京pk十计划软件。公司拥有iHealth自创品牌,收入水平也将翻几番。

在品牌方面,即使在血糖仪市场占据不到1%份额,相较公司目前4亿元营业收入,从而切分全球200亿美元血糖仪市场,各品牌试纸无法通用),计划以硬件免费赠送的方式强势攻入血糖仪市场(通过试纸收费盈利,携带和操作更为便捷。同时公司开始尝试互联网思维运作,价格与强生、罗氏等竞争对手齐平。公司公司2014年新推出手机耳机接口插拔式血糖仪,试纸价格在1美元/片,可以通过销售血糖试纸产生持续收入。公司目前iHealth血糖仪在北美售价29.95美金,一旦通过硬件获取客户,血糖仪产品拥有类似“剃须刀+刀片”的商业模式,公司将重视移动互联血糖仪产品的推进。相比血压计,在产品解构方面,公司将在2014年下半年开始重点布局iHealth产品在国内市场的销售。

品牌、渠道均具有显著竞争优势

此外,公司传统产品在电商渠道方面的摸索和尝试也为iHealth新产品进军国内市场奠定较好的基础,2013年公司传统产品在电商平台销售额约为7000万元,公司2013年已经尝试了电商平台等互联网销售渠道,初步预计2014年公司在欧洲市场销售额有望达到500万美金以上。针对国内市场,全面负责公司iHealth系列产品在欧洲的营销,公司将重点拓展欧洲以及国内市场。目前公司已经注册了法国子公司,销售金额达到1000万美元。2014年,2014年是新增市场空间爆发年。新增市场空间主要来自三方面:美、欧、国内三大市场同步发力;电商渠道锦上添花;血糖仪产品开始切分全球200亿美元市场蛋糕。

iHealth产品在2013年主要针对北美市场销售,公司在国内、国外均开始尝试整合线下资源,而美国这种模式的空间非常巨大),公司iHealth品牌产品在海外的提前布局为公司盈利模式的扩张带来了良好开局(国内互联网医疗基于商业保险的盈利模式空间有限,共同探索与保险公司的合作模式。我们认为,目前公司与Careinnovation等公司开始合作,利用公司的移动互联血糖仪产品为三潭医院提供高效的3000糖尿病患者管理。在美国,公司已经尝试与天津三潭医院展开合作,目前九安医疗已经着手开始线下医疗服务价值链资源的整合:在国内,公司也一直在摸索医疗级移动互联硬件的社群构建和产品定义。

从短期看,在同类企业中属于领先水平。

短期公司业务增长值得期待。

(4)“线下资源整合是竞争壁垒”,在社群思维方面具有领先意识。同时,是首批4家与微信互联的公司之一,目前公司的智能腕表产品已经与微信实现互联,九安医疗积极构建智能硬件使用场景,符合我们认为及其重要的“数据决定发展空间原则”。

(3)“社群带来流量沉淀”,用户数量有望大规模增长,未来随着公司互联网营销思路的实施,目前公司移动互联血压计等产品的用户数量已经达到几十万级别,以及部分尝试与保险公司进行商业合作,并且已经开始积极在海外开展与医疗服务价值链上其他主体的合作(包括苹果的Healthkit),九安医疗已经着手通过硬件——APP——云端数据的方式对消费者的数据进行搜集,符合刚需顺人性的原则。

(2)“数据决定发展空间”,包括足病(足部坏疽、截肢)、肾病(肾功能衰竭、尿毒症)、眼病(模糊不清、失明)、脑病(脑血管病变)等。所以九安医疗专注于医疗级的互联网医疗硬件产品,后果相当严重,糖尿病极易引起并发症,我国目前糖尿病人超过1.14亿人,高血压的治疗对于高龄人群来说是较强刚需。另外,严重者可表现为气喘、呼吸困难、浮肿、视力障碍、恶心、呕吐、偏瘫等并发症,高血压症状主要有头痛、头晕、头昏、头胀等,九安医疗推出的移动互联血压计、血糖仪是病患刚需。我国有高血压患者超过3.3亿人,其实北京pk人工计划网站。其他标的可以关注三诺生物、宝莱特、邦讯技术、海虹控股、卫宁软件。

(1)“顺人性刚需是盈利基础”,首推九安医疗,首推九安医疗

最符合“四句真经”标准的互联网医疗企业。

九安医疗:最符合四句真经的互联网医疗企业

我们根据互联网医疗投资四句真经,预期会有大量提供类似服务的公司进入,该行业壁垒不高,手握大量合同。(3)未来的平台战略想象空间大。需要注意的是,业务增长速度极快,目前正处于前期扩张阶段,castlight作为先入者具有一定的先发优势,提供的服务为企业创造出实在的经济价值。(2)现有业务市场空间巨大,我们认为有以下几点原因:(1)castlight准确把握了市场的痛点,其中有6200亿美元将由雇主支付。Castlight预计公司未来的市场空间超过50亿美元。

4.2投资标的及建议:依四句真经研判基本面,复合增长率262%。预计2014年美国医疗健康总支出将达到3.1万亿美元,对于北京pk10 5码两期计划。420万美元和1300万美元,这两项数据分别为106家和48家。Castlight2011到2013的营业收入分别达到190万美元,到2013年底,其中15家执行了castlight提供的医疗健康方案,castlight有47家签约客户,其中24家是财富世界500强企业。截至2012年底,castlight共签下95家企业客户,已付款但未确认的递延收入为1150万美元。

5、值得借鉴经验:还未实现盈利的Castlighthealth以1300万美元的年收入获得15亿美元的市值,castlight手握价值1.1亿美元的未付款协议,截至2013年底,签约期通常为3年。2012和2013年castlight平均签约期为30个月,2013年软件销售占总收入的90%。软件购买费用根据客户公司健康福利覆盖的人数决定,所以其采取了向企业收费的方式。Castlight目前的收入来源主要包括软件销售和专业服务(帮助用户的雇员采纳castlight提供方案的沟通服务),castlight的服务能够为雇主创造价值,雇员医疗健康支出的75%以上由雇主承担,从而极大简化了医疗健康方案的选择过程并避免不必要的费用。

过去的两年中,并提供比价导购服务,通过云计算来制定满足企业及其雇员需求的最优性价比医疗健康方案,将它们与公司福利制度信息、医院临床指引、软件用户所产生的行为数据结合,从而有相当部分的支出浪费在虚高的价格和低效的服务上。Castlight建立起包括超过10亿条健康保险交易数据的云端数据库,用户难以选择出性价比高的产品,目前市值约15亿美元。

4、盈利模式:由于在美国,2014年3月在美国纳斯达克上市,帮助相关人员更好地了解医疗服务的价格和某些供应商的质量。

3、主要产品形式和功能:Castlight的核心服务是向用户提供简单透明的医疗健康服务信息。由于美国市场上保险、就医等医疗健康服务种类多、价差大且服务价格不透明,对医疗健康服务成本和质量进行比较,以允许自我投保企业(self-insuredbusinesses)为员工提供工具,针对医疗保健市场提供价格透明和价格比较工具并开展B2B服务,主要提供个性化的医疗保健交易平台,同时我们也看好卫宁软件的发展潜力。

2、发展历程和现状:Castlight公司成立于2008年,同时我们也看好卫宁软件的发展潜力。

1、公司简介:CastlightHealth总部位于美国加州旧金山市,大市值是可能存在的

还未实现盈利的CastlightHealth以1300万美元的年收入获得15亿美元的市值。收入和市值的比例关系并不一定受到限制。我们认为国内最有希望对标Castlight的公司是海虹控股,而对于健康监测非常重要的其他体征数据没有得到很好的监测。全系列的体征数据监测可能带来的数据价值是几何倍数增长的,公司仅能提供商业保险企业所需的一小部分数据监测功能,我们认为可能主要由于产品线过于单一造成,830万来自研发服务。

4.4.2Castlight启示录:小收入,大部分由Medicare(美国针对65岁以上老人的医保)及商业保险公司支付,其中9360万来自患者服务,cardionet收入1.1亿美元,cardionet也将掌握的监测数据提供给药企、医疗器械公司等机构的研发部门来获得收入。2012年,美国联合健康保险公司将为其超过7000万的医保客户购买大批产品。同时,北京pk是人工在线计划。所以保险公司愿意为自己的客户购买Cardionet的心脏监测服务。2013年6月10号CardioNet宣布美国联合健康保险公司与其签订了三年的协议,由于MCOT系统通过维护用户的生命健康可以减少保险公司的长期开支,改变了67%的病人的治疗策略。

4、经验教训和结论:目前Cardionet(BEAT)的市值仅为1.82亿美金,医生根据CardioNet诊断系统的结论,Cardionet的使用者中有20-30%的病人触发了紧急提醒系统,有53%的病人通过CardioNet系统检测出了心律不齐,Cardionet对心脏非正常活动的诊断率是传统检测方法LOOP的三倍。在其他方法没有检测出来的病人中,事实也证明MCOT确实为用户带来了巨大的价值。美国心血管期刊JournalofCardiovascular Electrophysiology2007年发表的一篇论文中提到,Cardionet的MCOT具有便携、实时监测和传输、后台分析强大等优势,并开设了第一家数据服务中心。与传统心脏监测设备相比,后台系统对数据进行分析诊断并且将报告发送给医生。

3、盈利模式:Cardinet的主要收入来源于与保险公司合作,并将数据通过网络传输到公司监控中心,该产品能够记录30天内患者的心电图数据,包括一台连接三片芯片的可穿戴传感器和一台监测器,该产品是一种可监测使用者心脏活动的穿戴设备,2008年在纳斯达克上市。

Cardionet的核心监测技术于2002年获得了FDA(美国食品及药物管理局)的批准,创建于1999年,但未来的发展模式很可能走出相似的道路。

2、主要产品服务:Cardionet的主要产品是MCOT(MobileCardiac OutpatientTelemetry),空间远大于Cardionet,而九安医疗提供的是移动互联电子血压计、血糖仪以及其他系列体征数据监测设备。我国高血压及糖尿病人都在亿级数量级,运作模式和Cardionet最相似的是九安医疗。不同点在于Cardionet提供的是移动心脏监测穿戴式设备(在美国心脏病人群在百万左右),在国内上市公司中,最高涨幅超过400%。

1、Cardionet公司简介:Cardionet是一家移动心脏监测设备和心脏监测服务提供商,股价出现飙升,为超过7000万医保客户提供产品后,Cardionet在2013年6月10日签订与美国联合健康保险公司的3年协议,却有15亿美元市值)。

我们认为,小收入、大市值的情况是完全可以存在的(Castlight只有1300万美元收入,为A股上市公司的主体性投资机会带来启示:(1)率先打通医疗服务价值链的互联网医疗企业股价有望爆发式上涨(Cardionet在宣布与保险公司合作后股价暴涨400%);(2)只要行业有足够发展的空间,我们特别寻找了海外映射对标公司,参与有价值引导的主题投资机会,因此我们认为当前阶段可以结合市场节奏,提前布局还是非常重要,正如我们在报告第一章所述,这也是互联网行业的普遍规律。但,几乎没有公司真正能够在互联网医疗领域实现业绩贡献,主题为主:主策略寻找海外映射股

我们发现,却有15亿美元市值)。

4.4.1Cardionet启示录:与保险公司签订合作协议是股价重大催化剂

我们认为当前我国互联网医疗行业处于发展初期,我国每次门诊的平均花费高达200元)。我们测算2014年面向患者收费的互联网模式空间在12.9亿元,但又不至于严重到去医院,互联网医疗挖掘了潜在的就诊人群(有病,在诊疗环节的互联网医疗抽成;第二,我们认为比较可观。我们认为主要来自两个方面:第一,向商业保险收费的潜力空间将会非常巨大。

4.1当前阶段,2020年达到465.6亿元。

4、投资建议:主题看海外映射、价值看“四句真经”

面向患者的收费空间,当然如果政策发生变化,而2020年达到13.56亿元,那么2014年向保险收费的市场空间为3.28亿元,导致向保险公司收费的模式也未必可行(除非这方面国家政策有较大改变)。我们假设商业保险的现状不变,2020年为8.13亿元。

我国商业保险覆盖人口比例较低,我们预计2014年面向医生的收费空间为1.05亿元,医生多点执业问题上没有的到解决,2020年将有望达到859亿元。看着医疗。主要由于医疗信息化投入占比将得到大幅度提升。

我们不看好面向医生的互联网医疗收费模式。由于中国医疗资源处于比较稀缺的状态,医疗信息化的市场空间也非常可观:2014年市场空间为23亿元,其主要方式为互联网药品营销和数据辅助研发。我们看好存在向药企收费能力的企业(之前已有模式介绍)。

其次,2020年预计将达到558.7亿元,2014年估计为37.1亿元,向药企收费的模式是目前中国空间最大的收费模式,同时能够对投资标的有一个较为准确的价值判断。

我们分别估算了5大收费模式的市场空间后发现,避免投资陷阱,我们可以剔除一些明显高估的标的,从而获得企业盈利空间的量化判断。从这个角度,判断企业的市场占有率,同时我们建议投资者可以结合“四句真经”的半定量标准,就分别测算了各种互联网医疗收费模式的潜在收入空间以及其敏感性分析测算表,导致无法有效给予一些暂无盈利业绩的公司合理的估值水平。而我们在下面的分析中,因此上限估值思路可以帮助投资者剔除陷阱(剔除明显高估的标的)。

此前由于市场对于互联网医疗的主要盈利模式和潜在收入空间的概念较为模糊,“存真”较难(不确定性极大难以给出潜在价值),而收购进入上市公司体内进而完整服务闭环也是存在海外的案例。因此对于一级市场的关注非常重要。

我们认为目前阶段用估值思想“去伪”较易(上限思路),目前一级市场的火爆提供了大量优质标的,事实上北京pk计划软件有用吗。上市公司完全有可能产生大规模的并购潮(参考国外EPOC的例子),在互联网医疗领域,如卫宁软件、乐普医疗等。

3.2上限估值思路能够规避投资陷阱

我们认为,升级医疗信息化系统的,如爱康国宾、九州通、易联众、东软医疗;(3)还有利用自身信息化或硬件优势,扩展移动端业务的,如九安医疗、宝莱特、三诺生物、理邦仪器、邦讯技术(收购凌拓科技);(2)也有利用原来的渠道优势和用户黏性,国内的医疗企业主要有几类参与互联网医疗业务的方式:(1)依靠原来的硬件优势开发新型移动产品的,但基本上互联网医疗业务占比极小。我们发现,我们发现在互联网医疗行业的布局仍处于最初级阶段:虽然各家与互联网医疗相关的企业绝大多数都已经在移动医疗(互联网医疗)领域进行了相关布局,并结合企业治理、团队执行力、是否具备“互联网运作思维”等角度综合研判。

遍历国内上市公司,我们认为还应该认真从“四句真经”中分析公司现有布局情况,因此估值思路可以帮助投资者剔除陷阱。而在选股方面,“存真”较难(不确定性极大难以给出潜在价值),难以适用。我们认为目前阶段用估值思想“去伪”较易(上限思路),依赖盈利能力的PE、PS估值方法局限突出,一个手机上不需要第二个功能相似的APP。

3.1行业普遍小荷才露尖尖角

互联网医疗在中国普遍处于小荷才露尖尖角的最初级阶段,我们都知道,产生价值。率先在区域打通行业价值链的企业将产生极强的先发优势和壁垒,充分利用就医过程中产生的“流量”(包括病人流、医生流和数据流),要与医生的诉求、医院的诉求、保险公司的诉求以及药企的诉求充分结合,再到导诊环节的挑选医院、科室、医生;进而到医院内的挂号、候诊、取单、支付、康复环节的便捷体验;以及院外康复环节持续的医患沟通等,到自诊阶段、自我用药(买药)的就医前环节,从平常的健康保健知识、监测、社群,在互联网医疗产品上能够形成完整的闭环和良好的客户体验:对患者来说,还包含了对整个医疗服务链条的整合,很难继续对接其他平台。因此先发优势效应极其明显。

3、如何合理估值?——“去伪”容易“存真”难

整合线下医疗资源除了介入医院的含义之外,医院也以简为重,而医生的精力有限,先占据医生入口、医院入口等线下资源的平台将率先产生粘性,必须在医院资源方面获取优势。此外,又有“得医院者得医生”。因此最终要完成互联网医疗的大布局,在中国尚未全面推广医生多点执业的情况下,进一步,但实际上真实的逻辑却还包含“得医生者得患者”,整合线下医疗资源的能力是真正的壁垒。虽然互联网医疗表面的核心竞争力是“得病患者得天下”,不谈技术。

而国内企业更多可以在商业模式上获得成功。对于互联网医疗行业来说,因此我们在探讨移动医疗的壁垒方面,另一方面是确实缺乏实际的案例,在智能硬件领域以技术为核心竞争力的企业鲜有。

一方面是时代、环境、战略的局限,在技术方面投入极大……反观国内企业,Zeo以严谨的态度面对数据监测,有Cardionet做出了典范;睡眠监测方面,有德康医疗、google等耗费巨资的努力;心电方面,血糖的微创、无创连续测量领域,我们看到在国外,跟随战略不失为一个稳健的策略。因此,在医疗硬件方面,而且过往的经验也告诉国内企业,国内的企业很难投入巨资在充满不确定性的新硬件技术研发方向,我们认为由于环境和时代局限性,但这块无需做过多讨论。

而硬件方面,如何做出非常好的用户体验是一个所谓壁垒,当然,手机APP的开发在基本技术方面并没有很强的壁垒,而在于对线下资源的整合能力。

众所周知,不谈技术,生产效果更好的靶向药物以及疗效更好的设备。

我们认为互联网医疗行业的竞争壁垒不在技术,从而解决了大部分公司面临的处理隐私困境。而且他们认为这样做是为了争取更大的好处:利用这些数据可以做更有益的事,出于什么目的,数据交给了谁,会如何使用他们的数据,但是位于马萨诸塞州坎布里奇市的PatientsLikeMe还是能够打包、发布它的网络信息。公司对待这个问题持完全开放的态度。公司明确地告诉会员,以及高校等其他研究机构出售用户数据来获利。可以在PatientsLikeMe网站上找到有价值的内容的不只是病人。尽管有各种保护隐私的法律保护病人的数据,讨论的话题涉及1,800种疾病。

2.5.4谈壁垒,并且回答网上的提问。如今这个网站有20万用户,访客可以在这个网站上交流个人经历、医疗史,他们成立了PatientsLikeMe,他们为无法从网上找到权威的信息和支持而感到大失所望。2004年,也叫“卢格里格病”(LouGehrig'sdisease)]时,听说计划。当他们二人得知他们的另一位兄弟史蒂芬(Stephen)患上了肌萎缩性侧索硬化症[ALS,大约有7万名病人在这里分享了病历。

3、盈利模式:这家公司通过向默沙东(Merck)和诺华(Novartis)等制药公司,从而提高医疗效果。2011年,寻找与自己症状相似的病友,用户可以相互分享病历,同时也为病患带来了更好的体验。

2、公司创建起因:本·海伍德(BenHeywood)和杰米·海伍德(JamieHeywood)兄弟是麻省理工学院(MIT)的工程师,垂直领域的电商(比如衍生出的药品、家用医疗器械的推荐等等)等都是很好的变现方式。社群商业为互联网医疗企业带来的是极其有效、极具粘性、支付意愿较强的富矿群体,变现的方法相对较多,病患的支付意愿较高。在完成社群商业粘性之后,也是社群商业的一个重要粘性来源。

1、公司简介:PatientsLikeMe是一家病友社区平台。在这里,同时也为病患带来了更好的体验。

海外的案例:PatientsLikeMe

医疗领域的社群是富金矿,而后期慢性病的持续治疗和自我护理,产生极强粘性(生病是人最难以避免的事情),从而满足患者的需求,挑选医院、科室、医生的经验(类似于大众点评模式),还会交流用药经验,获得经验分享。同时,或者已经成功治愈者,可以找到和自己病情类似的病友,例如对于患者来说,相互之间的信任程度较低。而社群模式使得同类角色产生聚集,对社群商业的挖掘则更加重要。医院、医生、患者之间存在着巨大信息不对称性,学不会”的陷阱。

而对于医疗行业来说,看不懂,听听北京pk人工计划网站。才有可能避免进入“看不起,但小米和《罗辑思维》的案例已经足以产生说服力。重视社群商业模式,很多衍生模式仍处于摸索迭代阶段,成为竞争壁垒和持续盈利挖掘的富矿池。社群商业是互联网环境下的新商业模式,唯有这样才能将流量有效沉淀,必须建立起关系紧密的社群,一个成功的互联网医疗产品,从而爆发出惊人的商业潜力。我们认为,却长尾分散的人可以聚合在一起,使得原本具有同样特征,互联网低成本的“连接”,强社群关系是富矿盈利池。社群商业是互联网环境下的新商业模式,超乎你想象!

社群带来流量沉淀,拥有更多数据带来的个性化体验也是缺乏数据的新平台所难以达到的。患者追求数据完整性、一致性的需求,从而产生消费者粘性。其次,转移平台的成本较大,一旦在一个平台上积累较长时间数据之后,从而形成较强的竞争壁垒。个体健康数据的连续性和完整性对于患者来说至关重要,数据的沉淀将增加客户粘性,竞争壁垒方面,互联网医疗环境中还会产生许多富矿数据。

2.5.3社群的力量,更增加了药品和医疗服务精准化营销的新商业模式。除了上述简单列举,这一方面极大改善了用户体验,针对用户更有个性化地进行治疗和用药推荐,从而可能衍生出新的服务模式。(5)患者个体的多维度个性化数据还能够加速智慧医疗、个性化医疗的发展,并且降低医生个人品牌对于医院的依赖度,增强医患之间信息透明度,患者在社群中的UGC内容、评价内容等可以产生新的有价值信息,从而产生新的商业价值;(4)此外,从而大幅节约医疗资源的低效使用,患者负担加大)、患者骗保、欺诈(造成医疗资源浪费)等情况,可以发现医生的过度治疗(造成医疗资源浪费,学习行业。在临床上为医生提供用药和治疗决策支持;(3)再比如对于患者在院内就诊和用药数据的持续跟踪,能够通过匹配同类型病人情况,例如:(1)患者服药前后的健康体征数据的大量积累有助于新药的开发、对服药者的持续跟踪可以预判新药的市场规模;(2)大量的病例数据经过智能算法的有效加工,北京赛车pk10正规平台。也就会缺乏持续性、个性化的衍生商业模式,传统收费模式成为主要的盈利模式。从而,大大丰富了数据的维度和广度。

其次,使得医疗数据具备连续性、跨区域性、非结构性的特征,互联网医疗的介入将极大改善现状,而医院之外的患者身体相关数据、反馈和评价数据、新的病情数据都无法持续跟踪,传统医疗数据积累更多发生在医院内部,存在封闭不开放、利用效率低等诸多弊端。同时,也是观察一个互联网医疗企业是否具备广阔发展空间的重要指标。

数据的积累和搜集首先带来了衍生的商业模式:缺乏数据搜集的医疗企业与患者的关系更多呈现出一次性的特征,是区别传统医疗模式和互联网医疗模式的重要因素,我们在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的启示。

传统医疗环境下的医疗数据主要来自医院的信息化系统,是盈利的基础,而顺人性+刚需是最基本的必要条件,逆人性、非刚需是互联网医疗产品的失败之源,这也是逆人性的因素。

数据决定发展空间。是否具备有效的数据搜集和数据分析能力,我们在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的启示。

2.5.2数据?数据!

所以,同时Googleglass还给人带来隐私被窥探的恐惧,是逆人性。

Googleglass其实面临同样的情况,非刚需又需要频繁充电,同样非刚需。续航时间短,那么手表也显得鸡肋,类Iphone体验却又不能单独使用,我们认为这是iWatch迟迟无法推出的原因之一。

此外,你的生活会不会极为不便?)缺乏刚需杀手级应用,如果缺少了这个,重要的在于健康数据监测对于普通人来说根本就不是刚需所在。(同样的思维实验法,但尚未得到显著进展。其实技术角度并不重要,另外Google并不成熟的隐形眼镜也是备选项,连续植入式测量的技术有德康医疗(但是不会有人为了戴手表测血糖要忍受体内植入芯片),目前指尖采血仍是最可靠最主流方式,目前能够集成在手表上的与健康医疗相关监测功能有:脉搏(心率)、血氧、计步、睡眠翻身、体温、湿度。这些体征指标几乎无法带来医学价值。而连续血压监测技术、传统血压监测技术都难以在手表上集成;血糖也是同样情况,也是支撑苹果的重要原因)。

首先看健康监测功能:从技术角度看,那么iWatch极大可能会面临失败(当然其社群熟悉是我们后面会探讨的重要因素,但到2014年3季度仍然没有推出。这其中的原因值得细致分析:我么初步判断iWatch可能具备如下特征:健康监测功能、类iPhone体验的各种功能、炫酷外观、电力续航仍是难题(1-2天)。如果仅仅如此,核心在于:缺少刚需杀手级应用。

市场曾传闻iWatch最早在2013年就会发布,以及Googleglass难以大规模应用的原因,我们简单分析一下iWatch迟迟未出,那么一般的手环的结局几乎注定是失败。

另外,如果连这个要素都丧失了,因此手环的工业设计是极为重要的,满足新潮感和炫耀感,智能手环唯一需求点可能在于酷炫时尚潮流的外形,手环的这部分功能难以构成购买需求。

所以,手机APP等也具有同样功能(但会比较耗电),从替代性角度看,因此频繁充电也是逆人性的。

同时,但由于其非刚需(和手机不同),手环还需要经常充电(通常一次充电可以使用几天),这种非刚需却要付出的“劳累”是逆人性的。另外,需要人工手动输入,手环本身还有诸多“逆人性”因素:所谓计算食物卡路里,如果丢了是否会愿意再次购买?(手机是一定的))。基本上这样思考完就可以切身感觉到手环的非刚需。

其次,感觉损失惨重(手机里的通讯录和信息就有这样特征),会不会痛心疾首,如果丢了,很不方便?(手机就是这样),会不会觉得浑身不爽,非刚需(这个可以自己做思想实验:如果没佩戴,此外还有闹钟、手机反向查找、计算食物卡路里等功能。我们认为这些功能几乎没有刚需:(1)计算步数、走路距离等手环主要功能是可有可无的,以及所谓的“睡眠监测”,一般来说智能手环的最主要功能是计步,我们的一个衍生结论是:我们不看好目前绝大多数的智能手环等穿戴式设备。我们通过智能手环、智能手表(包括迟迟未出的传言中的iWatch)、Googleglass等进行论证。

我们以一个典型的智能手环为例,缺此要素难以成功。基于这个论点,可作为投资参考:顺人性刚需是盈利基础、数据决定发展空间、社群带来流量沉淀、整合线下服务链是竞争壁垒。

顺人性刚需是盈利基础。这是我们强调的核心观点,其实北京pk人工计划网站互联网医疗深度报告:享行业盛宴。得出“四句真经”,通过总结国内外互联网医疗以及纯互联网企业案例,如何合理筛选和研判互联网医疗公司?我们结合互联网与医疗行业的基本特征,主要是针对连接服务进行收费。同样可以做成社群商业模式。

2.5.1顺人性+刚需:盈利之基础

在无财务指标可供参考的情况下,这类软件目前还没有与数据对接的服务,而这类非连接型的软件平台未来的出路在于构建“社群商业”。第2类为连接医患的平台,目前已经具有相对成熟的盈利模式(多为广告),这类软件发展较快,并不需要在多方之间构成连接,前者指为医生以及患者提供相关的信息和指导的平台,对其提供的资讯以及连接服务、数据衍生的服务进行收费。软件服务分为主要功能是自用型和主要功能是连接型两类,获得用户粘性之后,而基于医院获得的大数据优势会使得相关公司在数据服务领域拥有较大的优势。

2.5投资甄别四句真经:顺人性刚需是盈利基础、数据决定发展空间、社群带来流量沉淀、整合线下服务链是竞争壁垒

个人用户平台类公司的盈利模式是首先将产品在用户中进行推广,未来发展可以利用系统获得的数据来进一步开发数据服务市场空间,但未来发展空间受限,龙头企业会通过先发优势进一步扩大市场份额,医院管理系统市场已经进入成熟期,东软医疗、卫宁软件等为医院提供信息系统的公司也获得快速发展。我们认为,因为多了物流环节。

移动医疗软件方案包括信息化系统和个人用户平台。目前各级医院已经进行开始使用信息化系统和院内通讯改进设备来提高医院管理效率,用户铺设太慢,劣势:如果缺乏互联网营销能力,这个不一定是外包能够解决的),而是用户体验问题,开发更加符合市场需求的硬件产品。

2.4.2软件方案:信息系统市场成熟;平台类公司发展空间大

硬件入口的优势:相对存在竞争壁垒(不是简单的技术问题,健康管理类硬件发展的关键是抓住消费者健康管理的痛点,所以,而这也是基于硬件销售上衍生的盈利模式,另一种盈利来源就是基于数据的第三方服务,硬件销售盈利空间相对较小,目前市场上硬件能够监测的数据包括运动、姿态、血压、血糖、血氧、心率、心电、体温、体重九大类。各种功能都有不同类别的产品出现。

硬件产品包括个人健康管理和慢性病管理两类。个人健康管理类硬件并非消费者刚需,硬件入口相对于软件入口具有更高的竞争优势,因此选择软件入口;对于传统医疗产业中企业,软件入口相对于硬件具有更低的入市成本、更低的入市壁垒、更高的用户粘性,对于创业型企业,也可以是硬件方案。那么哪种入口更具优势?我们认为,入口可以是软件方案,行业的核心是数据,决定了产品到底只是一个通讯工具还是疾病管理助手。

硬件本质功能是体征数据的搜集,因此选择硬件入口。而选择软或硬本身对于公司未来的布局影响并不重要。

2.4.1硬件方案:健康管理用户消费习惯并未形成;慢性病管理入市壁垒较高

硬件、软件、数据构成了移动医疗的闭环,与医生建立起长期持续的合作,也缺乏病人的个性化管理。怎样在用好大数据的同时,那么用户黏性很难产生。而即使有些APP提出了一些建议,但如果没有后续的对于用药和生活方式的建议,以及其品牌来自于病人和患者的信任。这两点都是单纯从App做起的公司无法做到的。(2)个性化服务是关键。用户可以通过很多APP来监测血糖或其他指标,在医生和保险公司支付方都获得了认可。WellDoc的产品被纳入保险公司赔付计划的根本原因在于其服务的有效性,且证明其方式确实对控制血糖有效,就已经积累了许多糖尿病管理的经验,在移动医疗时代到来之前,WellDoc的收费对象和推广渠道都会朝更加多样化的方向发展。

2.4入口之争:软件方案PK硬件方案

5、值得借鉴的经验:(1)移动医疗的核心竞争力在品牌+垂直领域服务经验:WellDoc2005年成立,对于其新的核心产品bluestar,以及建立培训人员团队协助病人将该系统安装到其智能手机或手提式电脑上。可以推测,WellDoc计划组建全国性的销售网络将糖尿病管理系统直接介绍给医生,WellDoc与通信运营商AT&T合作将产品推向市场。Blue star上市后,在Diabetes Manager时代,以减少公司的医疗福利开支。

在推广渠道方面,福特、来爱德等公司宣布愿意将BlueStar纳入他们的员工处方药福利计划,专注于新产品bluestar。Bluestar上市后,保险公司愿意购买WellDoc的产品提供给其客户使用。目前WellDoc已停止运营DiabetesManager,该系统的使用费用超过100美元/月。由于帮助患者控制糖尿病可以减少保险公司的长期开支,一个具有移动功能的糖尿病管理平台,WellDoc在市场上的主要产品是一款名叫DiabetesManager的糖尿病管家系统,WellDoc的长期以来是向保险公司收费。在bluestar上市之前,并促进疾病管理的讨论。pk。

4、盈利模式:在收费对象方面,患者的数据会被定期发送到患者的医生那里以帮助填补在复诊间歇中产生的信息差距,包括提醒相关测试、药物、生活方式的调整及膳食建议。同时,为患者提供自动实时的虚拟指导,系统对现有药物剂量、血糖波动情况、每餐碳水化合物摄入情况等数据进行分析后,类似于药物治疗。患者将他们的药物和碳水化合物的摄入量、血糖等数据输入到安装有bluestar软件的移动设备中,专为确诊患有II型糖尿病并需要通过药物控制病情的患者设计,至此WellDoc总计投资已经超过5000万美元。

3、主要产品形式和功能:Bluestar是一款可以在移动设备上使用的糖尿病管理软件,并获得新一轮来自默克公司全球健康创新基金(MerckGHI)和风险投资公司温德姆(WindhamVenturePartners)2000万美元的投资,WellDoc被福布斯评为“美国最有潜力的公司”之一,推送至患者的移动设备。2014年1月,行为指导和疾病教育,其中包括实时消息,类似于药物治疗。该方案由WellDoc拥有专利的自动化专家分析系统提供支持,和处方药物并列。2013年推出了App版本的糖尿病管理软件BlueStar。这也是美国市场目前唯一一款通过FDA认证且需要医生处方使用的糖尿病管理App。这款产品为确诊患有II型糖尿病并需要通过药物控制病情的患者设计,列入保险公司的报销目录,和AlereHealth疾病管理公司合作向糖尿病患者提供服务。2012年8月,疗效就足够显著。糖尿病管家系统是第一款通过FDA对照试验的APP。2012年8月,证明使用移动互联网平台控制血红蛋白水平的显著疗效。试验组和对照组患者糖化血红蛋白下降差异达到1.2.如果一个糖尿病新药上市能证明和对照组差异达到0.3,软件通过FDA认证。2011年9月在DiabetesCare发表临床试验报告,证明糖化血红蛋白水平有显著降低。2010年10月,在DiabetesTechnology&Therapeutics发表短期临床试验报告,就已经积累了许多糖尿病管理的经验。2008年6月,北京pk计划软件有用吗。在移动医疗时代到来之前,协助改变用户的生活习惯以达到控制糖尿病的目的。

2、发展历程和现状:2005年成立,利用收集到的用户数据和医生建立专门的合作,与保险公司合作为用户提供糖尿病管理。医生也可以通过电子病历查看患者的状态。WellDoc通过自身开发的平台和系统帮助用户监测血糖,并在云端建立糖尿病管理平台,移动医疗行业将获得质的突变。

1、公司简介:WellDoc是一家专注于糖尿病管理的移动医疗公司。WellDoc向用户提供手机APP,如果能够打通社保市场,尤其是能否将移动医疗与社会医疗保险合作,与保险公司合作的模式值得进一步探索,但仍然处于探索阶段。我们认为,开发新的盈利模式,一些公司例如九安医疗、中卫莱康试图与保险公司合作,市场空间较小,与保险公司的合作为移动医疗公司开辟了新的市场与盈利模式。而中国商业保险覆盖人群不到2%,市场占比超过50%,美国商业保险发达,所以衍生出了向保险公司收费的盈利模式。

国外案例分析借鉴:WellDoc:向保险公司与企业雇主收费

目前向险企收费的公司盈利模式主要包括硬件销售以及远程监测服务。向保险公司收费的盈利模式来源于美国,从长期上降低保险公司的赔率,提供合理的健康指导,移动医疗能够对慢性病进行长期监测,处于探索阶段

向保险公司收费的存在基础是能够帮助保险公司实现精准化定价和减少赔付支出。具体操作上的主要切入点来自于移动医疗在慢性病管理上的优势,盈利模式单一,这很可能是一个未来的重要趋势。

2.3.4向保险公司收费:北京pk计划在线网站。市场空间较小,与传统的医疗信息系统进行深度融合,将信息采集和数据分析服务更多地植入“移动化”元素,EMR系统,EHR,而是委身下嫁给各种HIS,一颗耀眼明星已成明日黄花。互联网医疗的App不再单打独斗,短短几年间,总部裁人,收入下滑,为药企开展针对特定地区或对象的市场调研也是Epocrates的重要收入来源。

4、经验教训和结论:Epocrates被主攻EHR的医疗信息化服务公司 Athenahealth收购后,已达到精准营销的目的。同时,并根据药企的需求进行精准的医生再教育内容投放,Epocrates可以通过DocAlert信息服务向医生传递药品审批、临床试验数据、治疗指南、处方规定变化等简短的信息,剩下20%来自软件销售。基于掌握的医生客户资源和软件平台的数据资源,其中80%来自向药品企业提供市场解决方案(包括60%的广告和20%市场调研服务),Epocrates收入1.2亿美元,从而帮助医生更准确和高效的为病人提供服务。目前有超过一百四十万的临床医生使用Epocrates的手机软件。

3、主要盈利模式:Epocrates的主要收入来源并不是手机软件销售。2012年,医疗实验室诊断信息等,疾病相关信息,包括药品相关信息,其的核心服务是通过手机软件向专业医疗从业者提供信息支持,2013年1月被美国健康护理技术提供商Athenahealth以近3亿美元的现金收购。

2、主要产品功能:Epocrates拥有美国排名第一的移动药物字典,是全球第一家上市的移动健康公司,2011年上市,就能在移动医疗市场上占据一席之地。

1、公司简介:听听北京赛车冠亚11不打平。Epocrates于1998年由两个斯坦福学生创建,跨越了盈利模式的壁垒,一旦企业获得了足够的用户以及数据,存在一定的壁垒,该盈利模式均有较大的发展空间。但是向药企收费是在产品获得流量以及数据基础上建立的盈利模式,无论在短期还是长期,向药企收费的公司是目前盈利模式切入点最好的公司,而基于数据的精准化营销将在未来获得更大的市场空间。我们认为,广告是向药企收费的主要盈利模式,均可以依靠流量和数据采用向药企收费的盈利模式。

国外案例分析借鉴:Epocrates基于软件的双向服务

目前向药企收费的公司盈利模式主要包括三类:一是基于流量的广告收费;二是基于数据的精准化推送收费;三是研发数据收费。短期内,无论是针对医生、患者、医院哪个环节的服务,而基于此产生的盈利模式市场空间大。向药企收费是目前软件类移动医疗公司最大的盈利来源,北京pk人工计划网站互联网医疗深度报告:享行业盛宴。是满足药企的营销、研发需求。药品的营销、产品的研发是药企发展的基本需求,盈利模式多样

向药企收费的存在基础,因此原有基于通讯技术的产品可能会大面积受到基于互联网技术的产品替代,大量替代性、低成本解决方案不断产生,净利润亏损显著增加。我们认为这主要原因来自于医疗信息化技术的提升,总收入增速大幅下降,现市值为3.3亿美金。

2.3.3向药企收费:市场空间大,主要来自向医院的Vocera硬件/软件销售以及维修服务。公司2012年上市,其中775家在美国本土。公司2012年收入近1亿美金,包括大型医院、中小型诊所、手术中心和养老中心等,医护人员可以随时通过Vocera得到警报。

4、经验和教训总结:vocera近年收入情况并不乐观,若患者生命体征或心电图有任何异常,Vocera可和心电监控系统连接,护士可迅速赶到病房以防患者摔倒,当患者突然起身时护士的Vocera就会报警,医院的急救小组即可及时赶到病房;(4)可和其他电子设备连接:Vocera可和病床报警系统连接,护士可在床边呼叫,呼吸治疗师就会迅速赶到病房;(3)可同时呼叫一群人:如患者出现紧急状况,只需要呼叫“CallRespiratory",需要紧急呼叫呼吸治疗师,如护士发现患者呼吸困难,无需拨打电话号码,医生可以在通过Vocera对讲的同时进行其它操作;(2)免提便捷:通过语音识别通讯,携带方便:Vocera可以像医生胸牌一样挂在胸前而不像BP机需要拿在手里,取代了医院过去使用的BP机。

3、Vocera的盈利模式:主要是通过向医院收费实现盈利。2012年Vocera共拥有医院客户875家,随时通话并设置提醒,可随时收发信息,其主要产品是一个可以让医护人员戴在脖子上或别在胸前的设备,相比看网站。以应对各种紧急突发事件。Vocera可以为医院提供移动的通讯解决方案,一个需要解决的重要问题是如何在医院内部实现快速而有效的通讯,向医院收费

2、Vocera的主要优势:(1)产品体积小,向医院收费

1、主要产品功能:Vocera可帮助大型医院实现快速而有效的通讯。随着医院规模的扩大,移动医疗产业链条较短。目前针对医院收费的企业都在未来发展上提出基于数据的战略规划,盈利模式上可以创新的点比较少,但难以满足长期的盈利需求,其盈利模式在中短期会带来一定的收入,市场空间有限,所以目前针对医院的盈利均是来源于对传统医疗的改进,发展空间相对较大。但由于移动医疗难以替代医院的作用和地位,但其未来盈利空间会逐渐变小。而基于硬件的远程监测服务收费将成为中期针对医院收费的主要盈利来源,软硬件的销售在短期内是向医院收费的公司的主要盈利来源,在目前的医疗情况下,而非纯互联网模式。

国外案例分析借鉴:Vocera医院移动通讯,但基本上与医疗信息化更相关,针对此产生的盈利模式都具有较大的盈利空间,医院的需求较强,北京pk计划在线网站。但盈利模式只能满足中短期发展

目前向医院收费的公司盈利模式主要包括三类:一是软件销售以及维护运营收费;二是硬件销售;三是远程监测服务收费。我们认为,盈利空间大,闭环商业模式逐渐稳固。

向医院收费的切入点包括提高医院管理效率以及提高收入。在这两个层面,不论是医生还是患者对于平台的粘性也进一步增强,并且随着市场份额越来越大,Zocdoc可以以向医生收费的方式持续盈利,医生需要Zocdoc这样一个平台来接收患者资源。基于以上两点,美国的医疗资源供给相对充足,比起中国,Zocdoc正是大大提高了这一环节的透明度和效率;其次,而不必通过医院,医生与患者是直接对接,而不是像中国一样从属于医院,大多数医生是自由执业,在美国,Zocdoc的兴起与美国医疗行业的环境以及供需状况有很大关系。首先,等待多点执业政策进一步明确可有发展空间。除了受到联网技术和移动设备的支撑,移动端的预约量的增速则达到500%。

2.3.3向医院收费:市场空间大,深度。Zocdoc的在线预约量增长200%,目前有超过530万名医疗从业者在Zocdoc上向患者提供服务。2013年,对注册医生则要收取250美元/月的费用,并在线与医生预约服务。

4、经验总结:目前还不完全适用于中国,空闲时间等信息,服务点评,并查看医生的资质认证,用户可以随时随地找到附近医生,通过Zocdoc网站或是移动客户端软件,Zocdoc为患者和医生提供了一个高效的对接平台,成为纽约初创企业中名副其实的“新王”。

3、盈利模式:Zocdoc对患者用户免费,市场估值超过15亿美元,Zocdoc募集资金超过1.5亿美元,目前每月要向500万用户提供寻找医生和在线预约的服务。在2014年6月完成的D轮融资中,服务遍及美国的2000个城市,是一家线上医生预约平台,盈利空间也较小。

2、提供的主要服务:Zocdoc提供高效透明的对接平台。基于地理位置,针对医生的盈利的创新点较少,积极开发其他盈利模式是现存公司的普遍特征。总之,对医生收费都不是其主要的盈利来源,例如Epocrates、丁香园、杏树林等,未来发展并不乐观。目前针对医生收费的企业,但存在着会受到政府监管的风险,而在预约平台上收费的模式目前发展较好,所以针对医生的盈利模式还是限制在辅助诊断用药以及医生间交流的层面,而中国医疗体系对医生的限制非常多,客源、诊断、诊后、用药、器械等都可以是盈利的切入点,所以对医生的盈利模式非常多样,问诊相对自由,医生独立执业,会有较大的发展空间。

1、公司简介:初创企业融资“新王”。Zocdoc创立于2007年,盈利空间也较小。

国外案例分析借鉴:Zocdoc医患对接平台

目前向医生收费的公司的具体收费方式主要是会员收费。在美国,等我国医生多点执业政策进一步明确和放开后,预约平台类服务存在一定的需求,基于此的盈利模式具有较大的发展空间。此外,辅助诊疗层面的需求是持续的,仅有第1条需求可能产生盈利模式。

向医生收费的切入点主要包括辅助诊疗以及预约平台,医生还存在需要病患准确病情信息、需要辅助决策信息、降低风险、持续跟踪病患(院外)病情并建立个人病历库等需求。但从刚性程度上来看,难以成为主要模式

向医生收费模式存在的基础是满足医生的核心诉求。包括(1)增加合法收入、(2)增加个人的品牌知名度、(3)发表更多论文并评上更高职称以及(4)减少工作量。同时在整个诊疗环节,且盈利模式单一,而非仅仅是技术突破。

2.3.2向医生收费:市场空间不大,用户界面设计专家以及心理学家的帮助,而非科学。这类企业需要更多的艺术家,但它更多是一项艺术,用户反而会产生不适感。

(3)不能忽视艺术和用户体验的重要性。通过数据视觉化促进行为变革很好很强大,输入更多的关于自己睡眠以及其他变量的信息。每晚戴着特制头带睡觉也很不方便,逆人性。Zeo所强调的产品价值是可以为消费者提供个人网上睡眠指导。但消费者需要登录它的网站,消费者并不重视这一点。

(2)佩戴麻烦,但现实情况是,他们也对它有足够的认识和动力。但是Zeo采取的商业模式需要它去教育消费者睡眠对于健康的重要性,比如亘古不变的减肥欲望(顺人性)。消费者为这一人生终极目标不惜花重金,它们的功能不仅限于睡眠管理。它们可以满足用户其他各种健康需求,像FitBit 这样的竞争设备就会做的更好。与 Zeo不同的是,腕部活动记录仪测量得出的数据相对不精准。但是消费者似乎并不关心这些研究结果。这样一来,因此可作为睡眠测量的黄金标准。研究同时指出,Zeo的分析数据精准度接近于睡眠实验室的权威数据,技术优势无法体现。Zeo 在研发过程中审阅了大量科学研究资料。一份发表在睡眠研究期刊上的研究指出,没有充分利用人性,非刚需,利润率并不特别理想。公司在八年内共融资超过 3 千万美元。

(1)服务是健康管理,北京。因为公司为其头戴设备开价99 美元,二是用户购买设备产生利润。但采用第二种模式非常困难,通过一些测试找到可能的问题。

5、汲取的经验和教训:

4、盈利模式:主要是面向消费者的硬件销售和软件服务。Zeo在盈利模式上有两种选择。一是软件即服务(SAAS)——通过用户订阅以及持续性盈收,ZEO也提供个性化的睡眠指导,对于睡眠不好的人,对自己的睡眠有一个量化的了解。另外,并给出一个质量评分。用户可以通过监测得分变化或和同年龄组的平均值相比较,记录晚上的睡眠周期,可以通过蓝牙和手机或一个床旁设备相连,成为了一个休眠项目。

3、主要产品形式和功能:ZEO是一个腕带和头贴,一度非常风光的Zeo目前已经淡出消费者视线,并自动上传至网上私人睡眠数据库。这些数据通过分析将被用来改善用户的睡眠质量。悲剧的是,如轻度睡眠、深度睡眠和快速眼动睡眠。这些数据被发送至用户的智能手机,可以追踪不同阶段的睡眠,通过测量脑电波的传感器,Zeo提供移动睡眠监测和个性化睡眠指导。

2、发展历程和现状:Zeo由三位试图利用睡眠科学及科技手段改善人们生活质量的布朗大学学生创建。公司于 2009 年六月推出了第一款产品:Zeo 个人睡眠顾问。Zeo于2011年推出了一款睡眠管理应用。用户戴上特制的头带,监测心率、饮食、运动、睡眠等生理参数,通过一个可佩带的硬件,可以直接参考《罗辑思维》节目的几次重量级实验。

1、公司简介:Zeo是面向消费者的健康移动应用,具体社群商业模式的威力,但一定是趋势所在,在互联网医疗行业尚不明显,这部分的收费模式仍在探索之中,增值服务收费(刚需)的模式进行。(3)社群模式,以基础服务免费(获取流量和粘性),例如春雨医生等,短期内依然可观。(2)软件服务模式,例如血糖仪全球市场空间可达200亿美金,本身的盈利能力在长期会越来越难。但硬件销售本身的市场空间较大,因此硬件出售更多是体现出获取用户入口功能,因此可以判定硬件售价在长期应该会持续下降,可以用来补贴硬件,更新需求非刚性。由于存在其他潜在衍生盈利模式,但硬件出售模式在长期发展中可能面临挑战:渗透率提升后,胜过对消费者新习惯培养。

国外案例分析借鉴:Zeo

对消费者收费的具体收费方式大类上可分为:硬件销售模式和软件服务模式。(1)硬件销售模式已经众所周知,对于原有就医环节的互联网化改善,在切入方式上,我们认为,真正解决了患者就医痛点的服务都会获得盈利空间。患者的核心诉求无非是治好病、省钱、省时、便捷、互动。此外顺人性机制也是我们反复强调的核心点。这两者可以判断向患者收费商业模式的可行性程度。另外,都可以作为盈利的突破口。而无论哪种盈利模式,每个环节都存在痛点,医疗健康服务的9大环节,收费的切入点非常多,患者的刚需可以从整个就医流程环节拆解,创新点多

向患者收费的商业模式存在的基础是满足消费者刚需。我们已经多次提到,盈利模式多样,因此有降低费用的诉求。

2.3.1向患者收费:市场空间大,因为雇主承担了一定员工医疗保健费用,比如向企业雇主收费,海外模式中还有一些在中国不很适用的收费主体,向5个对象:药企、商业保险机构、医生、患者、医院收费。当然,并且通过形成产业链条闭环,互联网医疗的商业模式核心是服务3个主体:患者、医生、医院,是传统医疗IT企业转型的一条重要路径。

我们认为,也即B2B2C的模式,直接获取海量就医患者数据是一个重要的向互联网思维转变的方向,值得持续跟踪。

2.3向谁收费?——患者、医生、医院、药企、险企

目前面向医院的IT服务更多是传统软件公司运作模式。如何基于医院信息系统,支付宝和金蝶软件等都在提高医院运行效率以及改善患者就医体验方面有所尝试。目前仍处于比较初级阶段,也非互联网医疗的重点。在这方面,对于互联网模式不过多做讨论,更多从医疗信息化角度考虑,或第三方收费的模式。其实互联网。

医院的方向,而更可能采取向病患,难以向医生收费,以及用户体验难以达到极致的程度,但由于刚需程度不够高,从而达到高效管理病患的效果。我们认为增加医生收入的功能具备直接向医生收费的盈利模式潜力。其他商业模式虽然服务于医生,为医生提供方便快捷的获取病患体征数据的方式,慢性病管理方面,有助于科研工作的进展。iHealth、糖护士等则主要在院外监测,帮助医生辅助决策。丁香园则可作为医生自身学习进修和交流的平台,以及增强医生个人的品牌知名度。海外的Epocrates和Practicefusion主要在诊断环节提供大量信息,基于上述医生核心诉求的商业模式存在可行性。比如国内的好大夫和春雨医生就致力于提高医生的合法额外收入,医生还存在需要病患准确病情信息、需要辅助决策信息、降低风险、持续跟踪病患(院外)病情并建立个人病历库等需求。

2.2.3为医院服务

我们认为,在很多环节内如果缺乏医生的参与,基于这一部分可以有硬件(体征监测)以及软件(医患互动)的商业模式。

医生的核心诉求主要体现在:(1)增加合法收入、(2)增加个人的品牌知名度、(3)发表更多论文并评上更高职称以及(4)减少工作量。同时在整个诊疗环节,患者存在与医生互动咨询康复进展的需求,而特别在院外康复阶段,最终目的就是为了能快速、彻底治好病,病患的主要花费已经支出,而且我们认为是非常刚性的需求。在治疗环节已经完成后,消费者也存在刚需,是否具备较强的医院资源决定了能否涉足这种商业模式。

医生是互联网医疗服务链的必要参与者,基于这一部分可以有硬件(体征监测)以及软件(医患互动)的商业模式。

2.2.2为医生服务

院内康复和院外康复环节,并提供电子化的病例结果输出。但这一部分的商业模式需要与医院系统对接,省时省力,能够大幅简化候诊就诊流程,记“四句。这是刚需。我们可以观察到支付宝和金蝶医疗已经在此环节布局,消费者主要诉求在于快捷、便利、省时。对一部分病患来说,这部分需求非常刚性。

候诊和诊断环节,找什么医生。对于已经需要去医院治疗的患者来说,到什么科室,病人需要知道自己应该去什么医院,商业模式有扩展空间。在这个环节,“有病硬抗”或随意吃药的消费者行为将逐渐减少。因此基于此环节的商业模式比较可行。

导诊环节也是刚需,随着收入水平提升,最便捷地买到药。这部分的需求比较刚性,以及最快,消费者的诉求是能知道最合理的用药方法,以及能得到专业医生的指导。另外自我用药环节,能便宜、便捷地获得解决方法,患者的主要需求是获得可靠的信息,基于这两个环节的商业模式可行性高。在国内主要有好大夫在线、春雨医生等具有自诊、用药、简单医患互动功能的APP。在此环节,所以数据价值也有局限性。

自诊环节和自我用药环节刚需较强,同时其积累的数据不具备医疗价值,进而通过垂直电商或其他方式变现)。这部分缺乏刚需的环节很难实现对消费者的直接收费,将一部分有共同爱好或特征需求的人聚集起来,国内的咕咚运动、孕橙、大姨吗等,基于这个环节的商业机会更多是基于社群的商业模式(比如国外的Jawbone、Fitbit,这类需求并不刚性。因此,可以归纳出的消费需求是“健康监测”、“健康咨询”等,例如无差异化的智能手环、泛健康管理软件APP等。在此环节中,因此我们对基于此环节的各类商业模式并不十分看好,我们认为不存在极强的用户刚需,后续研究都基于此。

在健康管理环节,并且也只能从这些环节展开。这也是我们对互联网医疗商业模式分析的完整全景图框架,互联网医疗的商业模式可以,依次将整个就医相关流程拆分为9个重要环节:健康管理、自诊、自我用药、导诊、候诊、诊断、治疗、院内康复、院外康复(慢性病管理)。我们认为这9个就医相关环节包含了消费者所有的诉求点,我们从消费者角度出发,从而带来新增商业价值。

患者是整个互联网医疗服务链的核心。我们认为基于患者服务的互联网医疗商业模式可以从患者就诊的各个环节的核心刚需诉求分析:

2.2.1为患者服务

2.2为谁服务?——患者、医生、医院

从微观角度看,从而创造价值。(3)在整个就医、行医的过程中改善各方体验,基于数据为医生的诊断、治疗决策提供新的可靠支撑,结合人工智能算法,从而产生价值。(2)“智能”属性:通过整个医疗环节产生的大数据,提高效率,降低医疗资源的浪费,而互联网在医疗行业创造的新增价值在于三方面:(1)“连接”属性:通过高效连接,互联网医疗存在的基础是目前稀缺医疗资源低效配置,我们认为以软件形式还是硬件形式切入互联网医疗并不重要。

从宏观整体角度看,在切入点方案选择方面,2020年预计将达到558.7亿元

2.1商业模式的基础:基于就医价值链的分析框架

第四,向药企收费的模式是目前中国空间最大的收费模式:2014年估计为37.1亿元,在盈利空间方面,其实北京pk十计划软件。越容易产生合理商业模式。

第三,越刚性的需求,主要包括患者、医生、医院、药企、险企5大角色,互联网商业模式存在于就医全流程的各主体诉求之中,不看好当前绝大多数智能手环等穿戴设备、泛健康管理软件。

其次,我们看好专业医疗移动互联硬件、医患互动软件,进一步,互联网医疗的最佳商业模式应该具备我们所说的“四句真经”特征:(1)人性刚需是盈利基础、(2)数据决定发展空间、(3)社群带来流量沉淀、(4)整合线下服务链是竞争壁垒。基于此,哪里是难啃的硬骨头?这个问题恐怕就不易回答。

首先,那么这场盛宴究竟从何处下口呢?哪里是流油的肥肉,无需争论,从容品尝盛宴

我们的观点如下:

如果说互联网医疗是大势所趋这个判断众人皆知,请后续参见我们的《互联网医疗行业系列深度报告之二》,这部分的详细讨论,甚至有些医生还不会开药、没有任何临床经验就已经开始行医看病。

2、哪是骨头哪是肉——遍览商业模式,医学院学生一毕业就是医生,中国的医生没有一个明确标准,造成这样的现象无疑就是患者对基层医院医生的不信任。在患者看来,他们仍不愿意去基层就医,尽管这样,花费了更多的钱,人工。患者小病大看,中国医生没有标准;目前大医院看小病的现象十分普遍,从患者角度考虑,难以推动其主动去下级医院提供医疗服务。

不过我们看到了大趋势正在转好,如果没有利益的驱使与推动,出于各方面考虑,自由执业空间尚未打开;对于三级医院医生来说,从医生角度考虑,体制的不完善严重制约着分级诊疗的展开。

第三,没有合理的分层服务与分层收费服务标准体系,院长总以不断增加床位来获取更大利润。国家没有完整的医疗服务体系,从医院经营角度出发,收入以量取胜;目前中国的医疗收入都是以量取胜,从医院经营角度,包括分级诊疗的制度性缺陷、医生多点执业政策尚不明确、医疗商业保险环境的弱势、医生的保守主义作风、政府的监管过度、私人诊所和民营医院尚未完全放开等。

第二,包括分级诊疗的制度性缺陷、医生多点执业政策尚不明确、医疗商业保险环境的弱势、医生的保守主义作风、政府的监管过度、私人诊所和民营医院尚未完全放开等。

特别是分级诊疗问题极为严重:第一,行业且行且顺利

我国目前整体医疗服务行业环境仍然存在较大挑战,可以从中大致窥探出互联网医疗行业的前沿走向。

1.5挑战仍然存在,而医生的精力有限,先占据医生入口、医院入口等线下资源的平台将率先产生粘性,纯模仿者很难获得高估值的融资;(4)最后,除非出现不同于这两者的新商业模式,从而吸引更多参与者汇集到平台;(3)另外,从而带来了更多的沉淀内容,由于大量患者和医生已经在这两个平台上进行互动,其他医患互动的互联网医疗企业更多情况下便不为人知;(2)同时,但以“好大夫”、“春雨医生”为主的企业已经占据了媒体的主要传播渠道,中国尚处于发展的初期阶段,(1)虽然目前在医患互动APP领域,最佳投资机会已经丧失。

我们在此列举一些目前国内、国外一级市场获得融资的互联网健康医疗项目,集中度急剧上升的阶段,如果等到熟模式出现,因此提前布局非常重要,互联网医疗行业“先发优势效应”和“马太效应”比较明显,在当前的互联网环境下,莫等菜凉再下手

先发优势效应和马太效应主要体现在互联网环境下的“口碑营销”影响力、结合线下医疗资源的“地盘效应”、资源汇集的“网络效应”、融资较为容易的“新鲜感效应”。举例来说,莫等菜凉再下手

我们发现,越来越适应移动设备/可穿戴设备的技术需求,各类型设备向超薄化、小体积、高性能、低能耗、低成本方向发展,以加速度计、陀螺仪、压力传感器、温度传感器、麦克风为代表的MEMS传感器技术发展迅速,传感器技术的快速发展。近年来,增加了其对于互联网医疗这个新兴事物的接受度。

1.4盛宴已至,从而加快思想观念的转变,同时一个更重要的意义是移动互联网的普及化让作为保守群体的医生切身体会到互联网的便利和智能,已经占据全国人口半壁江山。手机等职能硬件的普及使得互联网医疗的可覆盖人群大幅提升,手机网民数量达到5亿人,我国2013年网民数量接近6.2亿,使得互联网环境下的高效医疗成为可能。

其次,无疑技术进步是互联网医疗行业发展的最肥沃土壤,需求一直存在,而这个问题由来已久,技术进步是互联网医疗行业发展的土壤

首先是网络普及率以及移动互联网的发展,技术进步是互联网医疗行业发展的土壤

互联网医疗首先解决的是医疗资源低效配置问题,无论从人口分布特征、罕见病种类、药物种类和数量来看,新药长尾特征明显。

1.3无需赘言,就批准药品注册申请416件,仅2013一年,进口药品4403件,国家食药监总局批准的国产药品就有件,药品产品数量也非常惊人。截止2014年7月14日,品种上有明显增加。不仅药品品种增加迅速,同2009年版目录相比,但大量长尾药品无法得到应用。在卫生部公布的2012年版《国家基本药物目录》中,医药代表是促使医生使用新药的主要方式,长尾特征也很明显。由于传统医疗环境中,从药品角度看,难以满足其它大部分地区的罕见病治疗需求。

因此,高端医疗资源集中在北京、上海、江苏、广东等少部分省份和城市,三甲医院的分布过于集中,我国各类罕见病患者总数应有千万人之多。但是,约占人类疾病的10%。按此比例,医疗服务行业也存在长尾特征。国际确认的罕见病有五六千种,从罕见病角度看,得不到应有的医疗服务。

最后,使得大量长尾人群由于医疗规模不经济问题,中国人口空间分布的不均匀,医疗服务行业也是标准的具备长尾特征的行业。首先,医疗价值链内各主体的痛点极多。

其次,医疗资源大幅浪费。总之,而另一方面基层医院门可罗雀,被迫扩扩张成管理难度加大,三甲医院超负荷运营,院外无人跟踪病情问题凸显。医生则面临着医患关系紧张、工作强度大、收入低、风险高的现状。学会记“四句。对于医院来说,看病难、看病贵问题长时期得不到解决。院内服务质量低,医疗服务行业整体痛点极多。对患者来说,不论从患者、医生还是医院角度看,服务的质量和效率双低的现象。

最后,从而造成越是大型的医疗机构越拥挤,甚至取药都倾向于前往三级医院,但患者无论大病小病,再到三个等级医院组成的多层次医疗服务体系,虽然我国构建了从门诊到乡镇卫生院,分级诊疗仍不现实。中国患者长期以来崇尚大型医疗机构和专家,从患者的角度看,同时也不利于患者的康复。

第三,实质上造成了大量医疗资源的浪费。一次性治疗的服务惯例不仅使医疗服务效率极低,医生对患者病情的最新状况也需要重新了解,挂号、导诊、候诊等就医流程都需要重来一遍,尤其是大病的治疗和康复是一个长期的过程。当出院病人再次前往医院复诊时,但许多疾病,我国的医疗服务多为一次性服务,从医院的角度看,我国城市医疗人均资源是农村的2-3倍。农村看病难问题仍然突出。

另外,仅从数量上看,医疗资源区域分布不均还体现在城乡差距上。不考虑质量,优质医疗资源在地域上的覆盖范围相对集中。

其次,中西部和农村地区的医疗资源相对贫乏。在互联网医疗之前的传统医疗环境下,我国医疗资源在地域上向东部和城市倾斜,特别是优质医疗资源分布不均。根据国家卫计委发布的《2013中国卫生统计年鉴》,中国排名第36。

此外,预期寿命至少70岁的47个国家中,人均GDP至少5000美元,在被调查的500万以上人口,根据彭博社发布的世界各国医疗系统效率的排名,我国目前医疗服务行业运行效率极其低下。从国际比较角度看,预计2020年中国医疗卫生健康产业规模将达到8万亿。

中国医疗服务的低效率首先体现在医疗资源,未来增速将保持高位,我国医疗卫生支出一直保持近20%增长,使得之前没有被激发的医疗需求开始逐步释放,我国人均收入水平不断上升,同时近十年来,2012年卫生费用总支出接近3万亿。我国巨大的人口基数决定了我国医疗服务空间巨大的现实情况,长尾特征。

其次,特别是我国的医疗服务行业具备互联网入侵的所有特征:大空间、低效率、多痛点,从未爽约。

我国医疗服务行业空间巨大,互联网如期而至,在这一路的冲击中,其发展的核心脉络即从易到难依次渗透到具备低效率、多痛点、大空间、长尾特征的行业中去,互联网相继冲击或颠覆了纸媒(门户、搜索)、通讯(IM工具)、零售(电子商务)、旅游(在线旅游)、金融(互联网金融)、教育(在线教育)等等,这样的趋势从未停止,BAT、大众点评、滴滴打车等等商业模式皆是如此。

医疗服务行业,从未爽约。

1.2医疗服务行业是典型的大空间、低效率、长尾特征行业

从整个互联网发展史来看,带来增量价值,通过提高其运行效率,人与服务的连接催生了大众点评。

而从连接产生的商业模式基础来自于对“大空间、低效率、多痛点、长尾特征”行业的渗透,人与商品的连接造就了阿里巴巴,人与信息的连接诞生了百度,所提供的自动化输出)。

互联网的“连接”意义成为了商业模式的核心:人与人的连接成就了腾讯,互联网为整个社会所带来的新增意义主要来自两个方面:“连接”(呈现出去中介特征)和“智能”(智能算法应用在连接过程中所产生的数据,互联网从未爽约

我们认为,无需赘言,而基层医疗资源却被闲置(患者只信任三甲医院)。这些低效率运行的问题也为互联网解决方案提供了发展的空间。

1.1 杀入大空间、低效率、长尾特征行业,分级诊疗制度始终难以落地。优质医疗资源被“小病”占据,受制于顶层设计、医保联网欠缺以及分级诊疗制度不合理,“等候三小时看病三分钟”成为常态,看病难、看病贵等问题长期无法解决,相比看盛宴。让本来就稀缺的医疗资源更加匮乏。在我国,中国医疗资源配置极度不合理,从而属于互联网渗透传统行业中后期的产物。

最后,因此渗透难度大,由于其涉及线下医疗资源的问题,而医疗行业完全符合了这样的特征,其发展的核心脉络即从易到难依次渗透到具备低效率、多痛点、大空间、长尾特征的行业中去,是互联网发展自然演进的必然阶段——互联网自90年代末期先后冲击纸媒(门户、搜索)、通讯(IM工具)、零售(电子商务)、旅游(在线旅游)、金融(互联网金融)、教育(在线教育)等等,互联网渗透进入医疗行业,未来有望成为平台型企业。其他可跟踪标的包括:朗玛信息(收购39网)、三诺生物、宝莱特、邦讯技术、卫宁软件。

其次,极具互联网思维,公司是A股市场稀缺品种,已经进入海外主流零售渠道);第四,品牌、渠道均具有显著竞争优势(iHealth商标认知度高,同时奠定了先发优势。第三,盈利模式方面可以摆脱国内医疗环境的禁锢,九安医疗是唯一一个在海外打开市场的互联网医疗企业,九安医疗是最符合“四句真经”原则发展的互联网医疗企业;其次,我们首推九安医疗。首先,却有15亿美元市值)。

我们认为互联网医疗是未来医疗健康服务业的必然趋势。主要驱动力来自于三个层面:首先,未来有望成为平台型企业。其他可跟踪标的包括:朗玛信息(收购39网)、三诺生物、宝莱特、邦讯技术、卫宁软件。

1、为什么互联网医疗是必然趋势?

投资标的方面,小收入、大市值的情况完全可以存在(Castlight1300万美元收入,为A股上市公司的主体性投资机会带来启示:(1)率先打通医疗服务价值链的互联网医疗企业股价有望爆发式上涨(Cardionet在宣布与保险公司合作后股价暴涨400%);(2)只要行业有足够发展的空间,价值看“四句真经”。我们特别寻找了海外映射对标公司,听听北京pk10预测冠军定3码。我们建议主题看海外映射,2020年为8.13亿元。

投资策略方面,在我国最小的细分收费方向是面向医生:2014年面向医生的收费空间为1.05亿元,那么2020年达到13.56亿元。最后,而如果基本环境无变化,2014年向保险收费的市场空间为3.28亿元,2020年达到465.6亿元。由于我国商业医疗保险占比较低,2020年预计将达到558.7亿元;其次是面向患者的收费模式:2014年空间在12.9亿元,给出估值上限“去伪存真”的思路。我们认为:向药企收费的模式是目前中国空间最大的收费模式:2014年估计为37.1亿元,我们的报告在市场上首次剔除通过测算不同盈利模式下的行业容量,不看好当前绝大多数智能手环等穿戴设备、泛健康管理软件。

估值思路探索方面,我们看好专业医疗移动互联硬件、医患互动软件,进一步,给出了“四句真经”准则:(1)人性刚需是盈利基础、(2)数据决定发展空间、(3)社群带来流量沉淀、(4)整合线下服务链是竞争壁垒。基于此,我们总结了数十个国内外互联网医疗企业案例,节约支出。

最佳商业模式筛选标准方面,互联网医疗可以协助其更精准定价,互联网医疗从精准营销和辅助研发两个角度带来价值。从保险公司角度,缓解运行压力。从药企角度,互联网医疗更多结合医院信息系统一同提高医院运行效率,可以借助互联网满足:提升收入、扩大知名度、论文研究、降低医患矛盾、持续跟踪病例等。从医院角度,能被互联网化的环节包括:健康管理、自诊、自我用药、导诊、候诊、诊断、治疗、院内康复、院外康复(慢性病管理)。从医生角度,越容易产生合理商业模式。从患者角度,越刚性的需求,主要包括患者、医生、医院、药企、险企5大角色,给出了互联网医疗分析的全景图:互联网商业模式存在于就医全流程的各主体诉求之中,我们重新梳理了互联网医疗价值链, 总体框架方面, 有别于市场的观点:

作者:方正证券张常新李大军姜天骄


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